华福证券：电子化学品Ⅱ：林德和法液空的发展和并购思路的一点启示

投资要点： 1.0阶段：龙头企业均从气体液化技术起家，向一体化供应商转型 海外气体巨头发展历史长达百年，期间经历多次并购整合，最终在全球范围内成为具有影响力的四家大型企业，这四大巨头分别是德国林德集团、法国液空集团、美国普莱克斯以及美国空气化学产品。其中林德和法液空位列行业前列，细数这两家发家与成长历程相似度较高。林德集团由卡尔林德于1879年在德国创立，在1895年发明了一项关于气体液化的专利。由此，林德公司开始研制气体分离设备。1902年法国液化空气（AirLiquide）始于GeorgesClaude和PaulDelorme研发出液化空气技术，1906年法液空开始在世界范围内建厂投产。此后两家企业开始向工业气体供应商转型。 2.0阶段：紧抓电子行业机遇，积极拓宽电子气体赛道 复盘林德和法液空成长路径中，不难看出在2.0阶段，两家企业近乎是同时将电子特气和亚太地区作为首要战略目标。1985年法液空抓 住电子半导体市场发展的机遇，开始在日本研发生产极高纯度电子气体，包括了用于钝化芯片加工过程的运载气体和直接用于半导体制造的特种气体，同时1916年进入中国市场。2001年林德公司电子特