国泰君安：日本酒企行业报告：宝酒造：持续变革，走向世界

ble_Summary] 投资建议：宝酒造紧跟行业趋势、持续产品创新，在日本本土位居 清酒、烧酒市占率之首。21 世纪初积极出海，拓展增量市场。国内 当下白酒结构分化，龙头品牌优势深厚，产品渠道发力下有望享受 集中度提升。国内白酒建议增持稳健标的：五粮液、泸州老窖、山 西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、珍酒李渡。 宝酒造：酒类起家、持续壮大。宝酒造创立于 1925 年，早期聚焦日 本本土酒类业务，核心品类以烧酒、清酒为主，随着国际化发展和 布局生物业务，集团旗下拥有宝酒造国内、宝酒造国际及宝生物三 大板块。FY2024 宝控股营业收入 3394 亿日元、同比-3%，净利润 162 亿日元、同比-24%，其中国内国际酒类食品业务占 80%左右。