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开源证券:海澜之家(600398)-公司信息更新报告:2023年业绩亮眼且延续高分红,2024Q1稳健增长.pdf |
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海澜之家(600398)
2023年业绩亮眼且延续高分红,2024Q1稳健增长,维持“买入”评级
公司2023年收入215.3亿元(+16%),归母净利润29.5亿元(+37%),2023年分红率91.1%,2023Q4收入59.6亿元(+21.9%),归母净利润5.0亿元(+23.3%)。2024Q1收入61.77亿元(+8.7%),归母净利润8.87亿元(+10.4%)。考虑消费信心仍在恢复中以及2023Q3男生女生剥离的1.6亿元一次性收益,我们略下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润31.5/35.3/38.8亿元(原为31.9/36.1亿元),EPS为0.7/0.7/0.8元,当前股价对应PE为13.9/12.4/11.3倍,预计主品牌线下稳健、电商高增、海外稳步推进,运动板块持续增长,预计2024H1分红比例不低于70%,维持“买入”评级。
2023年主品牌亮眼,线上毛利率大幅提升,2024Q1线上高增且毛利率稳健(1)分品牌:2023年海澜之家收入164.6亿元(+19.7%),占比79.3%,毛利率45.2%(+2.96pc
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