国信证券：纺织服装海外跟踪系列三十八：亚玛芬2023收入增长23%，首次给出2024全年指引

事项： 公司公告：2024年3月5日，亚玛芬体育（AmerSports）披露截至2023年12月31日的2023财年及第四季度业绩：2023财年收入同比增长23%至43.7亿美元，净利润为-2.09亿美元，去年同期为-2.53亿美元；第四季度收入同比增长10%至13.15亿美元，净利润为-0.95亿美元，去年同期为-1.48亿美元。 国信纺服观点：1）2023年及四季度业绩：2023财年收入同比增长23%，四季度收入增速放缓，毛利率持续提升；全年经调EBITDA比率改善，费用率增长致四季度净利率承压；2023年存货周转天数增加，存货增速低于收入增速，预计2024年存货周转效率将改善，2025年将达到正常化的水平。2）年度收入结构拆分：大中华区及其他亚太地区持续引领增长，TechnicalApparel业务及DTC渠道表现亮眼。3）业绩指引：2024全年预计实现收入增长中双位数，摊薄后每股收益0.30-0.40美元。4）投资建议：公司此次业绩与指引彰显了出色的成长性，净利润与市场预期相比略有差距。其中，2023年收入利润均接近此前业绩预告上限，但利润略低于彭博预期；2024年收入、毛利率