开源证券：房地产行业点评报告：销售降幅持续收窄，宅地成交收缩压制新开工动力

销售数据降幅收窄，高能级城市成交热度较高 国家统计局发布2025年1-2月商品房投资和销售数据。1-2月，全国商品房销售面积1.07亿平，同比-5.1%（2024全年-12.9%），其中商品住宅销售面积同比-3.4%；1-2月商品房销售额1.03万亿元，同比-2.6%（2024全年-17.1%），其中商品住宅销售额同比下降0.4%。1-2月商品房销售均价同比+2.6%，环比-3.9%。分区域看，1-2月东部、中部、西部、东北区域商品房销售面积同比增速分别为-7.3%、-0.7%、-5.9%、-3.0%，降幅均有所收窄。根据我们跟踪重点城市成交数据，2025年前11周一线、二线和三四线城市新房成交面积增速分别为+26.6%、+9.8%、-1.4%，高能级城市较高成交热度有望带动全国范围销售企稳。 宅地成交面积影响开工信心，竣工面积同比仍下降 2025年1-2月，全国房屋新开工面积0.66亿平，同比-29.6%（2024全年-23.0%），其中住宅新开工同比-28.9%。我们跟踪的Wind322城2024年宅地成交面积同比-12.9%，2025年前两月同比-8.7%，预计拿地层面的收缩或将