国联证券：银行：降准落地有望支撑经济稳增长

行业事件：2024年1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.50pct。降准考量一：维护流动性合理充裕此次降准的核心考量之一为保持流动性合理充裕，助力经济增长。2023年12月制造业PMI为49.00%，环比-0.40pct，连续三个月在荣枯线之下走低，稳增长压力较大。财政逐步发力，货币政策配合，共同助力经济增长。一方面，2023年10月中央决定增发1万亿元国债。另一方面，2023Q4各地特殊再融资债券加速发行，截至2024年1月24日，各地再融资债券累计发行规模超1.8万亿元。多方面因素导致目前市场整体流动性偏紧，23Q4央行公开市场操作月均净投放规模为6937亿元，较22Q4提升173.82%。此次央行降低存款准备金率50bp，预计能够释放约1万亿元流动性，有助于缓解流动性压力，支撑经济稳步增长。降准考量二：维护银行合理息差水平此次降准的核心考量之二为维护银行合理息差水平。23Q3我国商业银行净息差水平为1.73%，考虑到四季度银行还受存量按揭利率调降等因素影响，预计23Q4上市银行净息差水平将降至1.70%附近，明显低于1.80%的警戒线。叠加24年地方政府化债等因素