天风证券：水羊股份发布业绩预告，利润水平表现亮眼

水羊股份(300740)事件：公司发布23年业绩预告，预计23年归母净利润2.8-3.2亿元，yoy+124%-+156%；扣非归母净利润2.6-3.0亿元，yoy+169%-+210%；其中23单Q4预计归母净利润1.0-1.4亿元，对比22Q4归母净利润581万元；扣非归母净利润0.65-1.05亿元，对比22Q4扣非归母净利润亏损1302万元。本次业绩变动主要原因：①公司自主品牌多层次品牌矩阵体系进一步完善，品牌资产持续沉淀，代理品牌业务进入良性轨道，整体业务及产品结构进一步优化，高毛利品牌占比持续上升。持续关注市场环境变化，动态优化销售模式，整体毛利提升；②注重业务长期健康发展的前提下坚持精细化运营，持续提升管理效率，不断完善组织体系建设，费用管控效果提升，费比有所下降；③预计23年非经常性损益对当期净利润的影响约为2,000万元。点评：23年水羊股份持续高质量发展，在外部环境一般的情况下，水羊内部品牌完成（自主+代理）成型的矩阵，完成高奢、中产、大众的完整布局，根据蝉妈妈及魔镜市场数据，伊菲丹23年线上销售GMV达6.6亿元，24年有望借鉴伊菲丹的成功经验，进一步孵化佩尔赫乔