华西证券：锦江酒店（600754）-收购锦江国际酒店管理公司100%股权，股权架构优化激发经营活力

锦江酒店(600754)事件概述11月29日，公司发布公告拟以协议转让的方式收购锦江资本持有的锦江国际酒店管理有限公司100%股权，交易价格4.6亿元。分析判断:收购完成后中高端产品矩阵丰富，保持轻资产结构。截至2023年9月30日，酒店管理公司在全国35个城市管理76家星级酒店，其中五星级酒店40家，四星级酒店32家，品牌包含J酒店、岩花园、昆仑、锦江，2023年前三季度取得净利润1180万元。酒管公司于8月23日取得丽笙及有关品牌的品牌使用权。收购完成后，公司中高端酒店产品矩阵更加丰富，高星级酒店管理运营能力提升，且保持了轻资产业务结构。交易对价4.6亿元，与账面价值相比溢价38%，对现金流影响较小。股权架构理顺，有望进一步激发经营活力及优化激励机制。根据公司公告，收购完成后，旗下全系列品牌酒店将连通wehotel酒店预订平台，我们认为公司各品牌之间会员权益将进一步互通，会员权益有望更具竞争力，继而在中长期提升会员质量及会员预订占比。同时，公司股权架构理顺也为公司激励优化提供基础，国企改革下公司经营主观能动性有望提升。近期发布政策鼓励政府单位在星级酒店办会，公司有望受益。11月13