华西证券：社服零售行业周报：关注酒店超跌龙头及黄金珠宝

酒店板块大幅回调，关注超跌龙头本周中信酒店指数下跌8.5%，我们认为主要由于：1）暑期旺季结束，市场担心高Revpar将告一段落。根据亚朵、华住公司公告，7月Revpar分别恢复至2019年的122%、132%，暑期行业景气度较高，随着暑期结束，在缺少假期催化的时段Revpar或表现平淡；2）今年酒店板块主要受益于休闲度假市场的集中释放，商务需求仍在复苏中，明年景气度可持续性存疑。但仍需要注意的是：1）十一长假、亚运会以及线下会展活动或带动四季度Revpar仍然保持较高水平；2）产品结构升级依然是行业的主旋律，截至2023Q1，锦江/华住/首旅中高端酒店数量占比与2019年底相比分别提升14pct/4pct/4pct,存量产品升级与中高端占比提升为龙头revpar长期成长提供动能；3）酒店规模效应显著，酒店龙头自身提质增效、开源节流仍存在较大优化空间。近期受宏观经济以及短期交易因素影响回调较多，带来较好的布局机会。8月欧美PMI低迷，金价预期上行，关注黄金珠宝本周欧美PMI数据公布，美国8月Markit制造业PMI为47，低于预期49.3和前值49；服务业PMI初值录得51，不及预期的