中国银河：中科蓝讯（688332）-全年业绩高速增长，23Q4业绩环比保持稳定

中科蓝讯(688332)核心观点：事件公司发布2023年业绩预增公告，预期公司2023年实现营业收入14.3-14.5亿元，yoy：+32.4%-34.3%，净利润2.4-2.6亿，yoy：+70.34%-84.53%;从单季度表现来看，23Q4实现收入3.81-4.01亿元，yoy：+25.33-31.91，环比保持稳定，23Q4净利润实现0.43-0.63亿元，yoy：+86-173%，qoq：-49%到-25.88%，业绩全年高速增长，符合预期。净利率持续提升，23Q4业绩扣除投资收益保持稳定。公司23Q1-23Q3毛利率水平持续提升，公司23Q1-23Q3毛利率分别为19.58%/24.34%/24.43%，毛利环比持续提升主要系新产品不断迭代叠加公司晶圆成本下降等因素；预期公司2023年净利率水平为17.36%，23Q4单季度净利率水平下滑主要系23Q4相关人员费用支出较多，剔除相关费用后，单季度净利润水平环比仍有提升。品牌力持续提升，长期看好公司出海业务持续高增长。公司在2023年持续提升品牌力，年中发布“讯龙3代”产品，讯龙系列在终端品牌产品的应用销售占比持续提升；产品功