东海证券：美容护理行业2025年投资策略：行业需求稳增，关注高景气赛道

投资策略 关注细分赛道新机遇。供给端轻医美赛道受消费者欢迎，其中由于产品更新换代较快，重组胶原蛋白、再生类等细分赛道增长强劲，消费者关注度高。需求端，短期消费情绪波动，长期来看消费者人群扩大以及消费情绪提振有望推动医美行业进一步上行。建议关注上游细分赛道以及新品获批带来的新机遇。 建议关注：1）聚焦高景气赛道,重组胶原蛋白龙头：锦波生物；2）国内医美龙头，现有产品稳定，在研产品丰富的标的：爱美客；3）近期新品推出的并有望快速放量的：江苏吴中。 风险提示 行业竞争加剧：新竞争者进入或已有竞争者带来的竞争格局强化，市场份额争夺加剧，各企业之间竞争将会更加激烈，价格战、销售费用等的提升或将一定程度上影响企业盈利水平。 宏观经济恢复不及预期：如果宏观经济恢复不及预期，消费者消费力或将下行或增速放缓，导致消费整体较为疲软，美护行业作为可选消费面临的压力较大。 消费者需求不及预期：居民消费习惯改变或消费信心疲软带来的消费降级或将对于美护行业产生一定的影响，各企业销售可能不及预期。 新品推出时间不及预期：三类械产品由于研发、获批要求较高，从研发到产品上市经历的时间跨度较长，推出时间或将晚于预期。 监