东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：需求弱势持续，库存累库，煤价小幅下跌

行业近况 本周（1月10日至1月17日）港口动力煤现货价环比下跌10元/吨，报收758元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量156.49万吨，环比上周增加5.01万吨，增幅3.31%。后临近春节，矿山产地有序停产，港口供给平稳，整体预计供给呈现收缩状态。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量151.99万吨，环比上周减少1.26万吨，降幅0.82%；日均锚地船舶共96.86艘，环比上周增加12.86艘，增幅15.31%。库存端，环渤海四港区库存2534.84万吨，环比上周增加33.26万吨，增幅1.33%。港口本周日均调出量较上周略有下降，仍显示出需求动力不足的情况，主要受今年气温偏高导致，库存有所累库，仍处高位，对煤价产生一定压制作用。 我们分析认为：煤炭价格在2024年9-10月淡季未出现大跌，进入10月下旬开始陆续进入传统旺季，但2024年冬天天气气温偏暖，下游库存去化较弱，直至12月底产地供给收缩叠加需求稳健煤炭价格得到一定修复，预计伴随后续春节临近，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价企稳上涨动能持续加强。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。