联合资信：2025年上半年中国债券市场违约回顾与下半年展望报告

2025 年上半年，我国经济稳定增长趋势延续，但仍面临有效需求不足与通 缩压力的双重挑战。在此背景下，我国债券市场信用风险暴露保持低位。具体来 看，2025 年上半年，我国债券市场新增 7 家违约发行人，共涉及到期违约债券 15 期，到期违约金额合计约 140.20 亿元；新增展期发行人 1 家，涉及展期债券 5 期，展期规模 9.17 亿元，展期现象明显缓和。2025 年上半年，评级负面调整 有所减少，仍主要集中在可转债发行人。民企违约占比仍然较大，尾部民企加速 出清。地方 AMC 信用风险持续发酵，房企信用风险有序暴露。在政策持续发力 下城投风险整体趋缓，风险事件大幅收敛。