平安证券：银发经济系列报告（二）：把脉政策：从关键词看银发经济投资机会

当前，“银发经济”暂时缺乏明确的定义，市场中的大多数研究也没有将其与其他关键词进行区分。因此，在政策出台后，现有研究通常面临增量信息不足的困境。本报告尝试从政策关键词的角度切入，理清各关键词之间的联系区别。在此基础上，根据盈利能力与政策支持力度的边际变化，将政策提及的银发经济领域划分为四象限，从而寻找具有投资价值的领域。 第一步，从相关关键词的出台背景、内涵及相互关系，确定银发经济的内涵及主要领域。当前，与银发经济相关的关键词，按覆盖范围从大到小大致包括：1）1982年出现，涵盖所有涉及老年人政府工作的“老龄工作”。2）1990年出现，主要指政府主导、非盈利性质的老年服务体系的“老龄事业”。3）2006年出现，主要指市场主导、具有盈利性质的老年用品和服务供给的“老龄产业”。4）2011年出现，与老龄产业基本一致的“养老产业”。5）1993年出现，涵盖所有涉及老年人服务体系的“养老服务”。6）2015年出现，突出金融系统的“养老金融”。而“银发经济”，则在2017年才首次出现，当前主要涵盖养老产业、养老金融的全部领域，并包括老龄事业中的部分非盈利性经济活动。 第二步，按照盈利与否、政策支