上海证券：掌阅科技首次覆盖报告：免费阅读初显成效，塑造AI数字阅读新范式

掌阅科技(603533) 投资摘要 主营业务稳健增长，保持韧劲彰显行业领先地位。公司深耕数字阅读十五年，是集海量图书、领先技术、版权保护、运营开发、多元终端于一体的数字阅读平台，与国内外千余家出版公司、文学网站等建立了良好合作关系，为全球150多个国家和地区的用户提供高品质的图书内容和智能化的服务体验，并根据客户需求定制个性化的阅读场景，打造全球领先的多媒体、全平台数字阅读平台。2022年实现营业收入25.82亿元，创历史最好水平，同比增长24.71%；归母净利润0.58亿元，同比减少61.77%。2023Q1-3实现营收19.63亿元，同比增长5.39%；归母净利润0.35亿元，同比减少7.31%。 1、公司免费阅读蓬勃发展，推动公司流量、收入双增长，免费阅读业务为公司增长的主要驱动力。公司旗下“得间小说”和“七读免费小说”两款免费APP位居阅读类APP推广买量排行榜前列。公司通过两款免费小说APP的买量推广来维持掌阅旗下产品整体的月活数据，公司2022年末月活1.7亿，较2021年末1.5亿增长2000万，驱动公司流量增长。公司通过免费阅读吸引用户，保障掌阅的MAU，进而利用广告完