德邦证券：北新建材（000786）-股权激励目标超预期，收购嘉宝莉稳步推进

北新建材(000786)投资要点事件：2023年12月29日，公司发布两则重要公告：1）公司发布2023年限制性股票激励计划，拟向不超过347人授予限制性股票不超过1290万股；2）公司发布《关于联合重组嘉宝莉化工集团股份有限公司的公告》，以40.74亿元现金对价受让嘉宝莉78.34%股份。股权激励考核目标增速较高，周期底部彰显龙头增长信心。根据公司股权激励草案，1）激励对象：本次激励对象为公司董事、高级管理人员、核心骨干人员等不超过347人；2）授予价格及股票数量：本次激励拟授予限制性股票总量不超过1290万股，约占激励计划草案公告时公司总股本16.90亿股的0.764%，授予价格为每股13.96元；3）业绩考核目标：本次激励计划分年度进行绩效考核并解除限售，考核目标为24-26年扣非归母净利润较22年复合增速不低于27.7%、33.08%、25.43%，且高于对标企业75分位值或同行业平均，对应扣非归母净利润分别为42.64、61.63、64.73亿元。同时，本次激励计划业绩考核还要求24-26年扣非净资产收益率不低于17%、18%、19%，经济增加值改善值△EVA＞0。我们认为，