开源证券：颖泰生物（833819）-北交所信息更新：市场准入优势+抗虫耐除草剂玉米完成生产性试验，凸显核心竞争力

颖泰生物(833819) 宏观经济和供需关系多方面影响，经营业绩同比下滑 颖泰生物是以研发为基础、以市场需求为先导的国内农化产品龙头供应商，主营业务为农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务，产品包含除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类。根据业绩快报，受农化行业波动及市场供需变化的影响，市场销售规模收窄、产品盈利能力下降等因素的影响下，公司经营业绩同比下滑，2023年实现营收59.05亿元（-27.64%）、归母净利润9508.68万元（-91%）。因宏观经济和市场供需环境变化，我们下调公司2023-2024年预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年对应归母净利润为0.95/2.00/4.05亿元（原值为11.17/11.74亿元），对应EPS分别为0.08/0.16/0.33元/股，对应当前股价的PE分别为48.5/23.1/11.4倍，下调“增持”评级。 下游客户前期超采+库存高企 2023年农化行业整体形势严峻，在需求放缓、行业去库存、市场竞争加剧等因素的叠加影响下，农药行业进入低谷期。由于2022年全行业受供应链不畅影响均超量采购，从2022年第四季