民生证券：山西焦化（600740）-2023年半年报点评：主业盈利及投资收益均受损，拟置换落后产能增效

山西焦化(600740)事件：2023年8月21日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入44.56亿元，同比下降32.08%；归母净利润9.16亿元，同比下降56.15%。2023年二季度，公司实现营业收入19.89亿元，同比下降42.25%，环比下降19.38%；归母净利润1.54亿元，同比下降84.13%，环比下降79.87%。焦炭价格走弱拖累公司业绩，华晋焦煤投资收益同比减少。23H1焦炭市场整体呈下跌趋势，尤其二季度钢材价格走弱、煤价下行，需求与成本同步走弱，焦炭价格多轮下调，公司焦化业务盈利受损。长期股权投资方面，公司持股49%的中煤华晋，其主要煤炭产品为现货销售的瘦煤和无烟煤，23H1炼焦煤现货价格有所下降，影响公司对中煤华晋的投资收益同比下降21.94%至17.85亿元。焦炭产销下滑，成本降幅不及售价，盈利受损。23Q2公司实现焦炭产量69.44万吨，同比下降24.71%，环比下降6.26%；焦炭销量69.88万吨，同比下降24.31%，环比下降4.42%。23Q2公司焦炭平均售价为1952.19元/吨，同比下降34.06%，环比下降21.67