东海证券：银行业“量价质”跟踪（六）：重点领域资产质量担忧进一步缓解

投资要点： 核心观点：10月12日上午，财政部部长蓝佛安、财政部副部长廖岷、财政部副部长王东伟、财政部副部长郭婷婷介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。我们认为此前“9.24”央行组合拳与本次“10.12”财政组合将提升大型银行抗风险能力与服务实体持续性，并进一步较大幅度缓解城投、房地产等重点领域风险担忧。 发行特别国债补充大行核心资本，提高风险抵补能力与服务实体可持续性。在息差收窄（图1所示）、信用风险压力上升（工行为例，图2-图3所示）环境中，银行业利润留存对资本的补充动能下降。发行特别国债补充国有行一级资本有利于增强其风险抵补能力并信贷投放可持续性。参照此前银行补充资本案例，单次补充对资本提升幅度普遍在0.5~1pct，若本次特别国债按此标准执行，则大型银行核心一级资本将增加5000亿元~1万亿元。假设资产风险权重保持不变，则可支持8~16万亿资产增量，对应增速为4%~8%。 较大规模增加债务额度支持地方化债，缓解中小银行风险担忧。地方政府隐性债务涉及的行业比较广泛，包括租赁与商业服务业、房地产业、建筑业、公共事业等。这四个行业占银行资产占比较高，特别是