国信证券：千味央厨（001215）-第二季度收入同比增长1.65%，下游餐饮表现较为疲软

千味央厨(001215) 核心观点 公司2024上半年收入同比增长4.87%。千味央厨公布2024年半年报，2024H1实现营业总收入8.92亿元，同比增长4.87%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长6.14%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比增长11.29%；2024Q2实现营业总收入4.29亿元，同比增长1.65%；实现归母净利润0.25亿元，同比减少3.36%；实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长7.77%。 核心客户增速放缓，团餐渠道渗透率加强。2024H1公司直营/经销渠道收入分别同比增长8.5%/1.8%，其中第一大客户贡献收入同比减少12.57%，公司直营、经销渠道增速放缓，主因外部环境压制和2023H1基数较高。2024H1公司油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类收入分别同比-4.3%/-8.3%/+32.4%/+19.0%，油炸、烘焙收入下滑主因核心客户增速放缓、份额降低及市场竞争加剧；蒸煮类维持较高增速则主要源于团餐渠道渗透率加强。 经销渠道毛利率提升明显，激烈竞争下费率提高。2024H1公司毛利率同比提升2.1pct至25.0%，其中直营/经销渠道毛利率同比