中原证券：证券行业2024年投资策略：投资端改革引领，新周期值得期待

投资要点：2023年复盘：业绩改善及政策催化推动券商板块实现估值修复。年内券商指数共经历三波上涨行情，明显跑赢沪深300指数；券商板块呈现普反，但分化现象较为明显；券商板块实现一定估值修复，但估值仍处于2016年以来的相对低位。前三季度43家单一证券业务上市券商营业收入同比回升1.87%，归母净利同比回升6.46%，经营业绩实现小幅改善。投资端引领资本市场深化改革，证券行业有望进入新周期。7月24日，政治局会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。为落实政治局会议的重要部署，证监会持续加强部门协同，出台了一系列投资端改革政策措施。整体看，从2023年下半年开始，全面深化资本市场改革已迈入新阶段，改革的重心由融资端转为投资端。我们认为，投资端改革落地于资本市场将主要体现在两个方面：一是各权益类指数能够在风险可控的前提下实现稳步上涨，二是市场成交活跃度能够保持在较高水平。因此，投资端改革将全面利好券商包括经纪、两融、自营、私募基金、另类投资等各项业务，在政策的持续加码下，证券行业有望于2024年开启新一轮上升周期。证券行业各业务领域2024年展望。经纪：经纪业务景气度将在连续两年回落后企