民生证券：桃李面包（603866）-2023年半年报点：Q2业绩承压，期待经营复苏

桃李面包(603866)事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入32.1亿元，同比+0.03%；归母净利润2.9亿元，同比-18.5%；扣非归母净利润2.8亿元，同比-17.6%。单Q2实现营业收入17.3亿元，同比-1.32%；归母净利润1.5亿元，同比-23.4%；扣非归母净利润1.5亿元，同比-21.4%。营收复苏承压，23Q2营收同比-1.32%。分产品看，23H1核心产品桃李品牌的面包及糕点实现营收31.5亿元，同比-0.76%，营收占比98.38%；针对传统节假日开发的节日食品粽子实现收入1,753.24万元，同比+30.53%；单Q2来看，面包实现营收16.9亿元，同比-2.04%，营收复苏承压。分地区看，23H1华北/华东/华中/华南分别实现营收7.5/10.2/1.1/2.6亿元，同比+3.9%/+13%/+9.6%/+3.9%，公司继续加大力度拓展华东、华南等新市场，不断增加对重点客户的投入，提升单店质量，23H1华北/华东/华中/华南经销商数量分别净增11/5/4/0家至176/241/36/45家；东北/西南/西北地区分别实现营收13.1/3.7