信达证券：电力行业1-2月月报：新能源电量全面入市，月度电价上浮比例继续收窄

月度专题点评：“136”号文解读及后续影响分析。1）新能源全面入市，“新老划断+机制电价”做好衔接：本次通知正式宣告新能源全面入市参与交易，告别过去“保量保价”的全额收购模式。且为保障存量项目的合理收益，通知设立“新能源机制电价”作为保底机制，并以“新老划断”做好衔接：新能源存量项目以一定电量比例和现行价格机制开展差价结算；新增投产项目根据非水可再生消纳责任权重完成情况动态调整纳入机制的电量比例，机制电价根据竞价环节形成。2）新能源入市有望缓解消纳压力，机制电价仍需静待各省细则落地。我们认为新能源从保障消纳到全面入市的调整，其实质是通过市场化改革的手段持续缓解新能源消纳的压力。但各地机制电价情况与纳入机制的电量情况目前尚不清晰，5月30日之前或将迎来新能源抢装潮；增量项目机制电价需通过竞价决定，后续新能源投资积极性或将受到影响。3）新能源收益不确定性提升，利好交易策略与预测服务。短期内新能源投资积极性与投资节奏或在收益前景不清晰的背景下受到冲击。长期来看，新能源建投热情有望重新恢复。此外，新能源全部入市后市场交易成员趋于多元，交易情况和报价策略将趋于复杂，对电力交易策略和预测的要求有望