华宝证券：2023银行理财年度报告：同质化竞争格局下的理财破局

投资要点 自2019年首家理财子公司开业到2024年，银行理财即将走过第一个新五年。理财市场转型发展伴随着我国经济增速换挡、资本市场高质量发展转型的时代背景，理财机构在逐步探寻如何从资产管理向财富管理发展模式转变。在监管政策要求执行下，理财产品打破刚性兑付，无论是估值方式、可投资产类别还是净值化率，投资端转型明确且坚定，但产品端在从定价发行到销售管理再到持续经营的流程中仍保留着银行理财一直以来的独有特性，过去这些特性被关注较少，但在当前无风险收益下行、投资者风险偏好较低、理财净值波动提升的背景下，产品端的特性对于投资端的影响开始显现，成为了理财待破解之题。 2023年，理财市场赎回冲击的余波逐步消退，叠加债券市场大幅走强的背景下，理财市场表现相对平稳，理财市场随之步入修复的道路。银行理财登记托管中心数据显示，截至2023年末，银行理财存续规模26.80万亿元，较2023年中有所回升，但仍低于2022年末水平。此外，根据中国证券投资基金业协会公布数据显示，截至2023年末，公募基金资产净值合计27.60万亿元，高于2023年末银行理财存续规模，银行理财市场仍存一定修复空间。 银行理财规模