天风证券：金属与材料行业研究周报：联储决议偏中性，就业市场走弱催化金价上涨

基本金属：春节临近下游备货接近尾声，基本金属进入季节性累库。1）铜：宏观面上随着美联储短期降息的预期受到打击，市场情绪逐步转变，加之近来国内市场表现不尽人意，叠加春节临近的影响，市场交易情绪有所减弱，周内铜价冲高回落，沪铜收盘于68730元/吨。基本面维度，周内国内电解铜产量环比下降0.1万吨至24.2万吨，主要系部分冶炼厂因原料紧张减产。随着春节假期临近，下游备货渐入尾声，消费逐渐减弱。国内逐步进入累库期，周内电解铜现货库存较29日增加0.79万吨至10.2万吨。虽然库存增加，但由于近期铜原料扰动持续存在，且TC价格大幅下滑后或有可能出现冶炼厂减产，供应端对价格支撑明显。2）铝：周内铝价整体下行，主要系受到下游企业减产放假导致的需求冷清影响，但低库存持续对铝价形成支撑，沪铝收盘于18870元/吨。截至当前国内电解铝运行产能4207.8万吨，较上周持平。本周市场有云南复产传闻，据了解个别企业接到政府鼓励复产的通知，但由于担忧后续电力难以持续供应，因此对复产秉持非常谨慎的态度，观望市场为主，短时无复产计划。需求方面，下游加工企业由于春节放假原因继续减产、停产，开工率持续下跌，因此对电解铝