民生证券：北方稀土（600111）-2023年三季报点评：Q3业绩环比大幅提升，期待华美项目投产

北方稀土(600111)事件：2023年10月23日，公司发布2023年三季报。2023年Q1-3，公司实现营收249.23亿元，同比减少11%；归母净利润13.8亿元，同比减少70.2%；扣非归母净利13.35亿元，同比减少71.3%。2023Q3，公司实现营收84.4亿元，同比增长7.3%、环比增长16.4%；归母净利润3.24亿元，同比减少78.4%、环比增长142%；扣非归母净利3.2亿元，同比减少80%、环比增长153%。业绩略低于我们预期。公司2023Q1-3盈利大幅同比减少主要是由于稀土产品价格大幅下降，而成本同比提升，毛利同比减少50.4亿元。单季度看，Q3归母净利润环比大幅增长主要是由于Q3成本环比大幅下降，成本降幅超过产品售价降幅。①销量：2023Q1-3公司稀土氧化物/稀土金属/磁性材料销量分别同比变化-12.7%/+31.7%/+30.0%至1.71/2.16/3.48万吨。单季度看，2023Q3，公司稀土氧化物/稀土金属/磁性材料销量分别为0.68/0.79/1.38万吨，同比增长63.5%/51.6%/63.4%，环比增长41.0%/14.6%/25.5%。