民生证券：计算机行业深度报告：为什么DeepSeek最先激活方向是SaaS

DeepSeek加速AI平权进程，全面开启AI应用大时代。2025年1月DeepSeek开源R1，在训练/推理成本较低的情况下，实现了对标OpenAIo1的效果，同时开发大量官方应用集成案例，全面开启AI应用大时代。 AI平权后，AI应用的竞争本质是数据和入口的竞争。Salesforce与ServiceNOW两大云巨头的AI战略的重点都是数据和入口： 数据：大模型只能决定AI应用的下限，优质的非公开数据决定AI应用的上限，由于SaaS天生具备积累、储存用户各类数据的能力，其海量高质量数据有望成为AI应用的重要燃料，迎来价值重估。 入口：SaaS具有显著的入口效应，SaaS平台可以根据用户需求向工作流的上游或下游延伸，不断挖掘用户的需求，在当前AI时代方兴未艾之际，SaaS的入口效应更具稀缺性。 SaaS有望迎来价值重估，加速上云与AIAgent双轮驱动。以全球传统软件巨头SAP在2024年云转型、AI转型并大获成功的案例来看： 加速上云：先云化才能AI化在全球范围内形成共识，企服SaaS有望迎来远超远程办公时期的企业云化新阶段； AIAgent：AIAgent将为企服SaaS打开万亿美