华福证券：农林牧渔行业专题报告：9月猪企均价回调、出栏节奏放缓

投资要点： 量：9月出栏同环比减量。9月18家猪企合计出栏生猪1248.04万头，环比-3.52%，同比-1.82%。从9月同比增速来看，东瑞股份（+79.61%）、立华股份（+72.23%）、金新农（+60.79%）出栏量同比增长明显，*ST傲农（-76.01%）、正虹科技（-57.94%）、中粮家佳康（-21.59%）同比出现较大程度下滑。从9月环比增速来看，正邦科技（+37.47%），立华股份（+31.05%）、大北农（+30.13%）等出栏环比增长，ST天邦（-15.67%）、牧原股份（-14.15%）、正虹科技（-12.62%）等出栏量环比出现下滑。整体来看，9月猪企总出栏环比减量，原因或为：1）受中秋节假日放假影响，养殖端可出栏天数减少；2）部分猪企前期仔猪外销增多，导致9月可供出栏商品猪减量；3）下游仔猪补栏需求下降，影响了9月仔猪外销量。 结构：补栏积极性减弱，9月猪企仔猪出栏环比减量。考虑到冬季猪病高发可能增加养殖风险，以及市场对春节后猪价的预期不佳，目前养殖端的仔猪补栏积极性下降，仔猪价格持续回调，9月行业规模场7kg仔猪价格376.19元/头，环比-24.07%。