天风证券：金属与材料行业研究周报：降息预期强化，工业金属和贵金属共振

基本金属：降息+旺季预期共振，铜铝价格突破上行。1）铜：本周铜价震荡上行，沪铜收于80810元/吨。目前美联储9月降息预期愈发强烈，市场情绪在发酵后充分释放，铜价近期走势表现偏强震荡，后续关注9月18日FOMC会议宏观指引。基本面上，随着旺季的来临，近期市场即便是在铜价上涨阶段，依然表现出一定的消费需求，不过大批量的订单补充较少，市场多维持刚需采买；供应端随着高检修期的到来，市场有逐步收紧预期，即使是在近期低价进口铜的影响下，市场升水依然表现出一定韧性，库存的积累速度也随之放缓。整体来看，近期铜价的乐观势头较强，但情绪主导偏多，在情绪消耗殆尽后价格的上涨将有所放缓；需求端的回升表现暂时对绝对价格的影响较为有限，不过现货价格开始出现筑底回升的趋势，现货升水预期表现较强，预计铜价近期高位震荡运行为主。本周铜价重心继续上移，进口低价货源仍未完全消化，但周内国产货源到货依旧较少，现货升水贴水幅度相对有限，且贴水货源吸引下游企业逢低采购，加之后续临近交割换月，市场流通货源减少，持货商低价出货意愿减弱，现货升水回升；然铜价本周再度冲高，下游整体消费难有明显提升空间，日内仍以刚需接货为主。下周来看，