天风证券：太平鸟（603877）-Q2业绩亮眼，战略改革降本增效成果显著

太平鸟(603877)23Q2收入15.28亿元，同减11.86%，归母净利润0.34亿元，同增158.86%公司发布半年报，23Q2收入15.28亿，同比减少11.86%；归母净利0.34亿，同比增加158.86%；扣非归母净利49.78万，同比增加100.47%。23H1收入36.01亿，同比减少14.19%；归母净利2.51亿，同比增加88.10%；扣非归母净利1.78亿，同比增加3319.14%。H1营收下降系零售额下滑所致，净利润大幅回升主要系零售折率提高及公司降本控费效果显著。分品牌，23H1太平鸟女装毛利率59.39%，同增6.17pct；太平鸟男装61.45%，同增7.98pct；乐町50.72%，同增3.68pct；minipeace童装58.05%，同增5.08pct。分渠道，直营毛利率70.38%，同增6.14pct；加盟47.07%，同增7.34pct；线上47.68%，同增3.79pct。重大变革卓有成效，经营质量日趋改善公司对组织架构、管控模式进行重大变革重组，从事业部制转向职能大部制。公司坚定变革战略方向，持续强化品牌力，提升产品力和零售力，充分激发组织活