中银证券：渝农商行（601077）-基本面边际改善&高股息品种

渝农商行(601077)渝农商行前3季度盈利同比增长7.7%，增速较2季度略降1.8个百分点，前3季度营收同比下降2.9%，降幅略收窄。前3季度息收入同比下降4.8%，降幅较中期收窄1.1个百分点，息差压力边际减弱。公司存量问题出清，资产质量持续改善，拨备少提反哺盈利。公司拥有非常扎实的客户和业务基础，重庆地方政府债务化解和区域经济的改善，对公司未来资产质量和经营或持续产生积极影响，目前公司PB2023N/2024N分别0.41/0.37X，2023年测算股息7.15%，估值过度悲观，投资价值突出，维持增持评级。支撑评级的要点对公贷款增速加快，交易类资产占比上升按期末时点，3季度末渝农商行总资产同比增8.8%，增速较2季度末略降0.5个百分点，贷款同比增长7.8%，增速较2季度末下降1.5个百分点，增速略放缓，对公贷款、零售贷款同比分别增11.7%、5.4%，对公贷款较2季度末增速加快1个百分点，票据融资同比下降0.6%，零售及票据贴现增速略缓。3季度末交易类资产同比增长28.5%，环比上季增3.59%，交易类占比总资产7.5%，较2季度末上升0.2个百分点。3季度末渝农商行存款总额同