国信证券：纺织服装双周报（2406期）：5月服装社零增长4%，中国纺织品出口转正

核心观点 行情回顾：6月至今A股纺服板块表现弱于大盘，品牌服饰、纺织制造板块分别下跌5.0%和6.3%。报喜鸟、伟星股份、海澜之家涨幅居前。 品牌服饰观点：5月服装社零同比增长4.4%，环比提速，预计主要因去年同期基数回落、五一假期错月、需求缓慢复苏。5月电商销售增速亮眼，运动/休闲/家纺品类在天猫京东抖音三平台合计均获得双位数增长，男女休闲服饰增速较前4个月提速，预计主要因各平台大促时间拉长；尤其抖音平台增速较快，与抖音平台活动力度加大有关。重点关注品牌中，可隆、始祖鸟等户外品牌保持70%以上的较快增速，361度、耐克同比增长30%左右；歌力思、利郎、江南布衣同比增速达80%以上。 纺织制造观点：从宏观数据看，5月越南纺织服装出口保持回暖趋势，1-5 月纺织品和鞋类分别累计增长3.3%和7.1%，单5月份分别同比增长3.8%和 持平。受基数影响，中国3月/4月纺织服装出口同比下滑，5月纺织品出口恢复正增长，同比上升7.2%，服装出口略微下降0.4%；1-5月纺织品出口累计增长2.6%，服装出口同比增长0.2%；国内织机开机率78.2%，维持高位。从微观数据看，国际品牌库存逐步恢复健康