信达证券：银行行业事项点评：总量超预期，结构待改善

10月社融略超预期，政府债依旧为主要支撑。10月社融新增1.85万亿元，略高于市场预期（万得一致预测1.83万亿元）。新增社融同比多9108亿元，主要得益于政府债券支撑，其次源自票据冲量。10月末社融存量为374.17万亿元，同比增长9.3%，增速较上月提升0.3pct。信贷投放超预期，票据冲量特征较为明显。10月信贷口径下人民币贷款增加7384亿元，超出市场预期（万得一致预测6412亿元），同比多增1058亿元。其中：①居民端：居民短贷减少1053亿元，同比多减541亿元，或说明消费信贷需求仍较为疲弱；居民中长贷增加707亿元，同比多增375亿元，叠加30大中城市商品房成交面积同比降幅较上月大幅收窄19.78pct至-2.56%，或表明8月以来的房地产金融“政策包”（调降首付比、房贷利率下限，完善二套房认定标准，存量按揭降息）效果显现。②企业端：企业短贷减少1770亿元，同比少减73亿元；企业中长贷增加3828亿元，同比少增795亿元，或源于上半年投放力度较强消耗了项目储备；票据融资增加3176亿元，同比多增1271亿元，冲量明显。（注：10月居民和企业短贷减少主要源自季节性效应）政