招商证券(香港)：邮储银行（01658）港股公司研究报告-资产质量展望正面，维持买入评级

邮储银行(01658) 存款利率自律机制的调整对邮储银行整体影响有限 2021年净息差仍有一定压力，但压力会减小 资产质量展望正面，维持买入评级 存款利率自律机制调整的影响有限 存款利率自律机制调整后，半年及以内短端定期存款和大额存单利率的自律上限将有所上升，一年以上长端利率自律上限将有所下降，公司表示储户行为将受影响，而对银行而言，存款结构或有所优化。邮储银行负债中客户存款占比较高（2021年一季度末：~97%），因此预计存款利率自律机制调整对公司会产生一些影响。但是，邮储银行并非所有存款都将采用上限利率定价，因此整体影响有限。整个存款市场而言，货币政策趋于中性，M2未录得超预期增长，公司认为存款市场仍处于存量竞争阶段，负债端成本压力仍然存在。 对资产质量有信心，净息差仍有一定压力 1）资产质量：2021年一季度末，不良贷款率环比下降2个基点至0.86%，拨备覆盖率环比增加8.92%至416.98%。由于逾期60天以上贷款已全部纳入不良，且关注类贷款占比较低，虽然后疫情时期的不确定性仍存在，公司对资产质量有信心。2）净息差：净息差在一季度环比上升2个基点至2.40%，部分原因是资产负