中邮证券：电力：南方区域电力市场运行规则进一步完善，看好虚拟电厂对绿电运营商的赋能

投资要点 事件：2025年5月23日，国家能源局南方监管局发布《南方区域电力市场运行规则（试行，2025年V1.0版征求意见稿）》。 区域电力市场规则进一步完善 1.1电能量交易_中长期(1)提升交易便捷度：缩短交易周期，提高交易频次，实现周、多日、逐日开市，按工作日连续开市，鼓励按自然日连续开市（2）提升合约流动性：跨省中长期市场化交易、省（区）内中长期市场化交易形成的电能量合同为财务合同；跨省优先发电计划合同为实物合同，探索将部分实物合同转为财务合同执行。 1.2电能量交易_现货（1）阻塞盈余：采用节点电价结算所产生的阻塞盈余，可按规则分配给经营主体（2）出清价格：节点电价暂由系统电能价格与阻塞价格两部分构成。 2阻塞盈余的分配：初期可采用分配方式处理阻塞盈余，待条件成熟时，可通过市场化方式拍卖输电权，由输电权拥有者获取相应的阻塞收入。 3结算规则（1）公式1（中长期差价结算）：发电侧电能量电费＝日前全电量电费＋实时偏差电量电费＋中长期差价合约电费；公式2（现货偏差电量结算）：发电侧电能量电费＝中长期合约电费＋日前电能量电费＋实时电能量电费（2）考虑了中长期和现货的结算节点不同（即