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西南证券:锦浪科技(300763)-逆变器去库业绩承压,24年拐点将至.pdf |
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锦浪科技(300763)
投资要点
业绩总结:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营收61.0亿元,同比+3.6%;归母净利润7.8亿元,同比-26.5%;扣非净利润7.9亿元,同比-24.9%。24年一季度公司实现营收14.0亿元,同比-15.6%;归母净利润0.2亿元,同比-93.7%;扣非净利润0.1亿元,同比-95.6%。
23年受欧洲地区库存影响,逆变器销量同比下降;23Q4~24Q1毛利率下降。23年公司并网+储能逆变器销量约74万台,同比下降20.7%,主要受欧洲地区逆变器高库存以及户储需求增速下降的影响。并网逆变器营收40.6亿元,同比增长1.5%;储能逆变器营收4.4亿元,同比下降58.9%。23Q4/24Q1公司综合毛利率分别为21.5%/24.2%,较前期30%+毛利率下降,主要原因在于海外亚非拉地区逆变器价格有所下降,且24Q1海外低毛利地区和国内销售占比较高。另一方面,物料成本较高,使用前期较高材料库存,因此影响综合毛利率。
海外市场逐步恢复,二季度出货与盈利有望环比恢复。随着海外并网逆变器市场需求恢复,二季度公司逆变器出货有望达到30
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