中泰证券：口子窖（603589）-营收净利润稳定增长，静待兼系列放量

口子窖(603589)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司实现营业收入44.46亿元，同比增长18.18%；实现归母净利润13.48亿元，同比增长12.22%；扣非归母净利润13.32亿元，同比增长12.75%；单三季度公司实现营业收入15.33亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长8.36%；实现扣非归母净利润4.98亿元，同比增长7.90%。前三季度维持营收、净利润“双位数、双增长”。从动销的角度来看，公司前三季度维持营收、净利润“双位数、双增长”，前三季度实现销售收现40.74亿元，同比提升24.21%；我们认为主要系公司老品在市场内仍有较高的品牌重视度，同时兼系列新品在公司重点推广过程中初步放量；截止到三季度末，公司合同负债实现3.83亿元，同比下滑0.52%，我们认为主要系公司上半年回款进度较快，三季度打款节奏放缓所致。展望全年来看，目前公司兼系列新品复购率稳步提升，同时公司通过积极的消费者培育工作，在名酒进名企等团购渠道亦在发力，兼系列目前势能持续累计，看好兼系列在四季度以及明年贡献更多业绩增量。产品结构带动三季度毛利率