华福证券：非银金融行业：保险23Q3综述：负债端不改回暖态势，净利润受投资端拖累不及预期

利润：负债端表现亮眼，投资端持续承压。受权益市场波动投资端拖累，险企净利润同比大幅回落。从23Q3单季来看，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险和中国人保分别实现净利润0.53/177.34/48.17/-4.36/6.22亿元，同比下降99.1%/19.6%/54.3％/120.7％/89.6%。主要受新金融工具准则实施以及权益市场持续低位运行影响。从年初截至23Q1/Q2/Q3沪深300分别+4.6%/-0.8%/-4.7%。利源拆解：保险服务业绩贡献率高于投资业绩，投资业绩降幅显著。从整体贡献度看，保险服务业绩贡献率高于投资业绩贡献率。23Q1国寿/平安/太保/新华投资业绩贡献率分别为-9.5%/42.6%/65.1%/-31.9%，受权益市场波动影响国寿/新华投资端显著承压，投资业绩贡献率为负。其中保险服务业绩贡献率排名新华>国寿>平安>太保。23Q1-3上市险企保险服务业绩贡献率有所抬升，权益市场低位震荡给投资端带来压力。负债端：险企NBV及新单增长主要靠二季度业绩支撑。1）新单保费：23Q3，中国人寿、中国太保、新华保险、人保寿险单季度新单保费分别同比-20.4%/+53