中国银河：行业周报●化工行业：制冷剂、PTA价差上涨，关注周期弹性与成长性投资机会

核心观点（1.22-1.26）原油：寒潮扰动美国原油供应，预计短期油价震荡偏强截至1月26日，Brent和WTI油价分别达到83.55美元/桶和78.01美元/桶，较上周分别增长6.35%和6.27%；就周均价而言，本周均价环比分别增长3.48%和4.03%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅分别为8.45%和8.88%。美国商业原油库存超预期下降，本周国际油价重心抬升。供给端，多因素持续扰动原油供应。一方面，受寒潮天气影响，美国原油产量骤降。1月19日当周，美国原油产量为1230万桶/日，环比下降100万桶/日。另一方面，红海地区紧张局势仍在持续，原油运输成本有所抬升，且市场担忧局势加剧或引发原油供应危机。需求端，短期来看，汽油、馏分燃料油、航空煤油面临季节性累库压力，原油消费仍处淡季；中短期来看，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，原油消费增速或将放缓。库存端，截至1月19日当周，美国商业原油库存量42068万桶，环比下降923万桶，降幅超市场预期。我们认为，短期寒潮天气致美国原油产量阶段性下降，国际油价或延续震荡偏强，运行区间参考75-85美元/桶。后续建议密切关注美国原油产