太平洋证券：中文在线（300364）-IP衍生业务高速发展，AI布局加速内容资产变现

中文在线(300364) 事件： 公司2023年实现营收14.09亿元，同比增长19.44%；归母净利润扭亏，达8944万元；归母扣非净利润-3834万元。2024Q1实现营收2.23亿元，同比下降-22.81%；归母净利润-6846万元；归母扣非净利润-6861万元。 IP衍生业务推动23年营收增长，子公司出表致使24Q1营收下滑2023年公司营收同比增长，主要系IP衍生开发产品收入同比增长94.41%；净利润扭亏为盈，扣非归母净利润-3834万元，非经常性损益1.28亿元，主要包括子公司CMS出表对公司净利润影响5592万元、营业外净收入3915万元、应收款项减值准备转回3250万元。2024Q1营收下滑，主要系原控股子公司CrazyMapleStudio不再纳入公司合并报表范围，导致公司文化业务收入减少。 IP衍生业务持续发展，短剧业务贡献增量 公司着力打造“网文连载+IP衍生同步开发”的创作模式，对优质网文进行音频、漫画、短剧等衍生形态的全模态开发。在音频业务方面，子公司鸿达以太拥有超48万小时的音频资源。在动漫业务方面，《混沌剑神》、《修罗武神》等优质作品表现亮眼，《萌神》、