太平洋证券：传媒互联网短剧：效果广告大势下，影视顺势之举

供需共振推动短剧市场发展，2023年市场规模有望达300亿元。从供给端来看，2021-2022年短剧备案数量和上线数量均实现大幅度提升。2022年末，广电总局发布相关通知，规定网上传播的短剧需通过内容审查或完成备案。未来，短剧供给有望进一步增长，内容审查将成为影响短剧供给的关键因素。从需求端来看，2021-2022年观看短剧的用户数量增多，2022年短剧用户在短视频用户中占比过半。顺应用户碎片化娱乐习惯的短剧需求有望持续增长。总结来看，供需共振将推动短剧市场发展，据Dataeye测算，2023年短剧市场规模有望达到300亿元。用户付费为短剧主要收入来源，产业链核心价值流向内容分发。短剧产业链上下游头部公司拥有大量IP版权和影视剧资源，头部效应明显，市场集中度高；而中游影视公司和MCN机构众多，不同公司和机构擅长的内容题材和拍摄手法各不相同，市场较为分散。从收入端来看，用户付费、品牌合作、广告为短剧提供收入，其中用户付费为收入主要来源。收入通过分账模式进行分配。基于短剧制作周期短、演员流量较低的特点，短剧制作成本较低，但需要大买量引流客户，产业链核心价值流向投流环节。短剧产业链上公司积极