德邦证券：电子：国产光刻胶：破晓而生，踏浪前行

投资要点：全球缺芯背景下晶圆厂产能扩张正逐步迎来落地， IC 光刻胶市场需求稳步向上。基于缺芯背景下的产能供给压力和对产业的长期增长预期，从 2020 年下半年开始，全球各大晶圆厂进入了疯狂扩产模式。参考晶圆厂建设投产周期， 2022 年下半年晶圆厂扩产产能将逐步开始建成投产， IC 光刻胶作为晶圆制造过程中的关键耗材，市场成长空间十分明确。我国大陆晶圆厂新产能建设在本轮扩产中处于全球领先地位，光刻胶需求增长更快，预计 2020-2025 年全球 IC 市场规模将从 17 亿美元增长至 24 亿美元，复合增长率约 6%；国内 IC 光刻胶市场规模约 25 亿元增长至 40亿元，复合增长率达 15%。寻求产业链自主可控， IC 光刻胶迎来国产替代机遇窗口期。 全球 IC 光刻胶市场高度集中，日美企业领跑， CR5 高达 87%。作为上游关键性基础原材料， IC 光刻胶自主可控是国家战略安全考量下的必然选择。当前中国大陆正在承接全球第三次大规模的半导体产业转移，为产业链上游发展提供了极佳的契机和确定性的需求市场。同时在国家意志注入和产业资本的支持下， IC 光刻胶国产化迎来了最好时候。如何