海通国际：化工：氯化钾、氯化铵价格持续上涨，化肥出口低点已过

化肥行业景气上行，氯化钾、氯化铵价格持续上涨。受新冠疫情和俄乌冲突对全球产业链影响，化肥行业迎来强景气周期，产品价格升至近十年高点。其中氯化钾及氯化钠由于供给端压力持续较大，价格持续上涨。根据卓创资讯，截止2022年5月13日，国内尿素/氯化铵/磷酸一铵/磷酸一铵/磷酸二铵/氯化钾价格分别同比上涨61.64%/107.69%/66.45%/26.67%/82.50%；国际市场尿素/磷酸一铵/磷酸一铵/磷酸二铵/氯化钾价格分别同比上涨86.15%/99.48%/99.66%/289.83%。全球化肥行业格局持续优化，受益农作物涨价需求大幅增加。全球范围来看，在人口持续增长的大背景之下，化肥需求长期稳定增长。而自2020年以来，由于疫情及俄乌冲突，农业板块景气度大幅提升，带动化肥需求短期内大幅增加。根据FAO，2022全球氮肥/磷肥（折P2O5）/钾肥（折K2O）需求有望同比提升1.27%/1.72%/1.92%。国内化肥行业产能呈下滑趋势，供给整体缩减。在国内，受化肥行业减量增效政策的引导，行业产能呈收缩趋势。近两年，受新冠疫情及煤炭、电力等要素供给不足影响，行业开工率处于低位，供给整体