上海证券：2022年电动车行业中期策略报告：外因扰动需求，创新演绎主线

需求韧性强劲，全年仍高增长我们认为疫情和俄乌战争虽对上半年生产和需求有一定扰动，在C端消费崛起的背景下，我们认为需求依然强劲，销量有望在下半年得到找补，预计2022年全球合计约960万，其中，中国、欧洲和美国销量分别约550、251、136万辆，渗透率分别约20%、17%、9%。CTC/CTB 落地，高镍三元、LFP 双结构演化特斯拉CTC+4680高镍圆柱电池、比亚迪CTB+刀片LFP电池技术相继落地，配套车型在今年量产。从电池层面，有望催化高镍、LFP的需求，高镍和LFP电池双结构持续演化。一体化压铸外供元年一体化压铸车身结构件具备使用和制造经济性。以Model Y一体化压铸后底板为例，可以减重10%、续航提升14%、制造成本降低40%。未来特斯拉进行电池箱与车身一体铸造，还将带动单位投资成本下降55%。作为国内首次使用一体化压铸的车型，蔚来ET5将在22H2实现量产交付，其他整车厂将快速跟进。电池环节有望迎盈利拐点从利润分布来看，2021年下半年向上游资源转移，下游电池承压。电池环节，进入4月以后，电池原材料价格有所松动，电池涨价在一季度开始逐步落地。整车环节，多家整车厂已经提价