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东吴证券:白酒板块Q2及下半年投资策略:场景转暖,复苏在途,反弹可期 |
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SARS行情复盘:经济处于上行周期,非典疫情持续时间较短,整体对经济的影响有限,白酒板块表现较弱。2003年3-5月非典在大陆集中爆发,主要集中在广州、北京等城市,由于全国扩散程度不高且持续时间较短,对白酒板块业绩增速及股价负面影响主要集中在2003Q2及Q3,2003年11月中下旬起白酒行情才迎来恢复期,全年白酒表现跑输大盘。2020年新冠疫情复盘:此轮各板块受影响明显,但疫后反弹也相对明显,此外疫情防控常态化拉长影响时间。2020年初突发疫情致使行业下跌明显,沪深300、白酒指数在严格封控期分别-14.56%/-14.97%。白酒方面,高端酒下跌幅度较小,2020Q1单季度跌幅为-8.26%,次高端及区域酒为-15.36%、-18.11%;2020Q2起随着疫情逐步控制,市场迅速反弹,Q3消费场景报复性增长,带动行业持续反弹,截至2020年末,沪深300、白酒指数涨幅分别为37.85%/107.96%,而高端酒、次高端酒及区域酒单Q2涨幅分别37.1%、52.28%、38.33%,全年涨幅分别为93.33%、215.11%、102.3%,大幅跑赢大盘,受损的次高端板块弹性十足。20
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