东吴证券：非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之一—群雄逐鹿，财富管理新时代

投资要点 美国为全球最大财富聚集地，财富管理市场发展领先。全球居民财富总规模从2000年的117万亿美元增长至2022年底的454万亿美元，复合增速6%。美国财富管理市场在过去100年间，从萌芽走向成熟。从美国领先的财富管理机构发展来看，不仅得益于美国成熟的金融体系，同时各机构通过以客户为中心拓展产品线，不断向外并购成长为各个财富管理子行业领先的财富管理机构。形成三类财富管理体系，即以商业银行为代表的全能财富管理机构、以嘉信理财为代表的综合财富管理平台、以及以贝莱德为代表的投资服务平台。 中国居民财富快速增长，可投资资产正向金融资产倾斜。从改革开放至今，中国财富管理市场已走过40余年，从最初的居民储蓄为主的萌芽期到如今多元化的发展局面，中国财富管理市场得到了快速发展，目前中国财富管理行业处于美国20世纪80年代的快速发展期。长期以来由于中国居民风险偏好较低，因此在个人可投资资产中，现金及存款占比最高。但随着利率水平不断降低，现金及存款占比由2012年的53%下滑至2024E的44%。同时随着经济从高速发展过渡到高质量发展，投资房地产和金融资产的性价比天平发生变化，投资性房地产在个人可投