万联证券：食品饮料行业4月线上销售数据分析报告：线上销售表现不佳，调味品逆势增长

行业核心观点：4月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，受年后多地新冠散点爆发影响，4月各子行业线上销售表现欠佳。酒类中白酒线上销售额下跌，啤酒销售额下滑，但跌幅较上月缩窄；大众品各细分品类中，零食及冲饮线上销售额下降，调味品逆势增长。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业三大平台线上销售额同比均出现大幅下降，但京东拥有绝对渠道优势；啤酒行业淘宝天猫和京东平台销售额接近，拼多多销售额占比近三个月持续增长；休闲零食行业淘系平台销售额同比下降，京东销售额维持稳定，淘系平台凭借先发优势与多年积累仍领先京东；饮料冲调行业淘系平台领先优势明显，但4月销售额同比下降，京东和拼多多同比降幅扩大；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，京东平台是白酒龙头与休闲零食龙头的线上主战场，其中茅台京东销售占比逾80%，五粮液京东占比超70%，三只松鼠京东占比逾60%，反超淘系平台；淘系平台则在乳制品及调味品龙头线上销售占比中取得领先。总体来看，4月食品饮料线上销售表现不佳，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头