中泰证券：食品饮料周思考（第21周）：洋河增长势能显现，五粮液改革持续推进

投资要点白酒周跟踪：贵州茅台：5月回款已基本完成，发货华东略受影响，西南区域发货和动销较快，已到五月。i茅台新上线四款产品（43度500ml飞天、100ml飞天等）投放量较大，消费者购买积极性高。茅台1935、珍品等新品库存水平较低，动销顺畅，预计后续能够延续当前投放节奏，贡献收入增量。根据今日酒价，整箱/散瓶飞天批价环周稳定在3005/2735元，43度飞天受益于渠道供不应求，批价近期也明显上涨至1000-1050元；五粮液：根据每日经济新闻援引五粮液2021年度股东大会，会上表示第八代普五整体1-4月份全国实现了50%左右的动销目标，华东也基本达到50%动销目标，好于预期。经典五粮液提出“一大一小一阵地”，营销思路更加清晰。目前估值修复弹性较大，建议关注需求场景/批价环比改善的催化。泸州老窖：由于3-4月停货，当前库存较低，高低度国窖批价稳定。5月以来已开始新价格体系回款，回款发货进度顺利。洋河股份：改革成效显现，增长势能已起。公司近一年来渠道利润和员工积极性两大关键问题得到明显改善：产品换代较为顺利，员工激励落地，营销权限下放。公司全年目标进取，完成进度和质量也较好，21Q4、2