东兴证券：东兴晨报

分析师推荐【东兴策略】中观产业链追踪：把握两大拐点下的投资机会（2022年5月25日）年初以来，A股持续交易：1）经济下行的压力与“稳增长”政策发力的博弈。年初以来全球流动性收紧的大背景下，A股持续交易经济下行与“稳增长”的博弈，经济、金融数据的下行，疫情对经济的扰动以及海外流动性的超预期收紧都会推动市场的下行，而“稳增长”政策的发力往往会提振市场情绪，“稳增长”相关的建筑、地产、建材表现优异。2）俄乌冲突等带来的上游涨价。俄乌冲突抑制市场风险偏好，同时也对行情结构影响深远，石油石化、煤炭、有色金属等“资源品”有不错的市场表现。4月下旬以来，两大边际变化正在发生，或将带来后续投资机会。总量上，前期经济持续走弱，市场担忧“宽信用”难以落地，但4月底“稳增长”政策进一步强化，显著提振市场信心并进一步明确了“基建地产产业链”的投资方向；结构上，2月以来持续上行的资源品价格发生逆转，下半年资源品价格下行压力仍不小，给中下游盈利留下了扩张空间。边际变化一、“稳增长”政策进一步强化。4月经济基本面进一步回落，制造业、基建投资均较3月下行，房地产投资同比由正转负，社零、工业增加值累计同比分别降至-0