东亚前海证券：食品饮料行业周报：高端白酒展现韧性，疫情下大众品表现分化

上周行情回顾：2022年5月23日-5月27日，食品饮料板块（申万）下跌2.55%，上证综指下跌0.52%，深证成指下跌2.28%，沪深300下跌1.87%，食品饮料板块跑输上证综指2.03个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第24位。核心观点白酒：结构化繁荣行情延续，全国化高端酒企展现较强韧性。在消费升级背景下，白酒行业集中度持续提升，产能持续优化。但同时，受到经济增长放缓的影响，消费升级的广度和深度或将收缩。2022年受疫情影响，消费场景减少，但多家酒企仍推出双位数增长的业绩指引。2022年次高端酒企水井坊计划实现主营收入和净利润均增长15%左右；古井贡酒计划实现营收增长15.30%，利润增长11.94%。高端酒企贵州茅台和五粮液分别计划在2022年实现15%和10%以上的营收增长。端午消费小旺季即将来临，部分地区疫情扰动未显著地影响全国性高端酒企动销。贵州茅台的飞天整箱/散装均分别环比上涨；自“i”茅台正式上线以来，飞天茅台批价呈持续上涨趋势；五粮液、洋河、泸州老窖和山西汾酒批价环比持平。五粮液在1-4月已经实现全年50%的动销目标，而且多个市场区域销量实现双位数增长。